亚洲航空 5大亮点推动

【目标价：4.00令吉】

最新进展：

今年次季，亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）的搭客量按年与按季分别增长20%及19%。

大马亚航与泰国亚航的搭客量剧增，而印尼亚航的搭客量增长则略有放缓，但仍保持强劲增长。

行家建议：

我们继续看好亚洲的廉价航空市场，而亚航一直都是我们在运输物流生态系统的心水股。

这主要是该公司拥有五大积极推动力，包括：
（1）辅助收入增长加速、（2）通过日本亚航在北亚拥有先发优势、（3）泰国亚航的盈利贡献增加、（4）印尼亚航可能上市，以及（5）在其他市场的潜在联营机会。

不过，该公司也存在一些较为负面的因素，例如积极扩充飞机舰队、燃油价格上升、无法为飞机融资争取较诱人的利率、廉价航空公司的竞争越来越剧烈，以及可能发行股票筹资等等。

 

 

分析：JP 摩根

 

Source: http://www.nanyang.com/node/556002

Hari Raya 2013

Selamat Hari Raya!

Happy holiday!

现有员工主动接洽 日本亚航酝酿“复活”

（新加坡24日讯）尽管日本亚航将于今年10月杪结束营业，但亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）不排除通过新的投资计划，继续在日本大展拳脚。

亚航总执行长丹斯里东尼费南德斯向法新社表示：“很多日本亚航的职员主动接洽我们，透露他们真的想继续亚航的梦想。”

他披露，新投资计划的部分投资者，可能是日本亚航的现有职员。但他拒绝透露更多详情。

他说：“这次的合作肯定是新鲜的，不可能完全由我拥有。”

基于管理理念有别，亚航与全日航（All Nippon Airways）联营的日本亚航，在仅仅经营1年后便宣告解散停飞。

全日航指出，日本亚航终止业务是因为它在日本缺乏名气，以及无法取得盈利。

全日航预计，将在今年11月份推出新廉价航空公司。

日本亚航停止运作后，原本租赁的飞机将会归还给亚航。

 

Source: http://www.nanyang.com.my/node/551411?tid=462

拟转商业信托释放现金流 数码网络股息看涨

（吉隆坡2日讯）分析员认为，一旦数码网络（DIGI，6947，主板基建股）转为商业信托（Business Trust，简称商托），将有利于该集团的派息表现。

惟在看好此举或成为该股重估催化因素之际，分析员指需等待更多详情出炉，再看新架构是否可提升股东价值。

针对数码网络放眼在今年底向股东提交设立商托的建议，达证券分析员表示，相信该集团将把旗下子公司-———Digi Telecommunications私人有限公司切割出来，再注入一个商托，然后在大马交易所上市。

作为回酬，现有数码网络股东将会获得新商托的股票，而数码网络最终也将从马交所下市。

相较于一般上市公司仅能以可分配的盈利或保留盈余来派息，商托或可用现金流来派息。

“商托架构将可使数码网络在无须扣除非现金开支（如折旧成本）的情况下，来释放可分配的现金流。”

此外，在商托架构底下，数码网络也可通过特别股息的方式，来分配多余的现金。

“据知目前该集团未能把100%的盈利作为股息来派发。”

周息率可增至8.3%

分析员也指，若成为商托，数码网络的净负债与扣除利息、税务、折旧与摊销（EBITDA）比率 可提升到0.2至0.6倍（目前仅为0.06倍，相较同行的0.7至1.4倍），也可把85%至100%的股权自由现金流量（Free Cash Flow of Equity）派发出去。

“由此我们预测，数码网络2014财年周息率或介于4.5%至8.3%。”（见表1）相反，若 数码网络维持上市公司架构，以及介于85%至98%的派息率，2014财年周息率则仅有4.4%至5%的较低水平。（见表2）虽然数码网络转为商托或将创 造重估机会，但分析员目前对该股仍维持保守观点以及盈利预测，以便等待进一步详情出炉。

鉴于分析员对数码网络的加权平均资本成本（WACC），从原先的5.5%调低至5.2%；相应地也把该集团目标价从4.53令吉，上调至4.78令吉；而评级也从“卖出”上修至“守住”。

“由于竞争上的不利因素、成本环境备受挑战及语音服务转向数据导致赚幅受压，我们也不急着把数码网络评级调高至‘买入’。”

HEKTAR Q2'13

Revenue increased 22% while net profit increased 16.5% based on y-o-y. Dividend still remain the same as previous year, i.e. gross div 2.6 cents.